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棕榈油报告利多出尽 未来以下跌为主

2016年08月14日   来源:中国食用油网   浏览次数:   我来说两句   

根据近期公布的马来西亚棕榈油局月度报告,该国棕榈油产量在增产周期内环比增速放缓,同时出口方面因中国需求的回暖而超预期增加,导致马来西亚7月底棕榈油库存不升反降。因市场提前反应,本次报告出炉后,期价明显有利多出尽的意味,未来随着高产周期的到来,产量增幅将超过出口,库存或再次走高,期价料大概率出现回落。

 

一、7月马来西亚产量增速放缓,未来进入高产阶段

 

据马来西亚棕榈油局报告,马来西亚7月产量达到158.6万吨,较上月的153.3万吨环比增加3.5%,略低于市场预期的159.1万吨。7月份属于棕榈油增产周期,但因穆斯林开斋节休假影响,产量增幅出现明显的放缓,与去年同期相比下降幅度达到12.7%。从单产看,今年7月单产仅达到0.29吨/公顷,较上月并没有增加,相比之下去年同期为0.34吨/公顷。

 

未来8-10月为棕榈油年中高产阶段,近十年来8月最低单产达到0.34吨/公顷,去年则高达0.38吨/公顷。东南亚棕榈油产量自6月开始在逐步摆脱厄尔尼诺造成的影响,今年8月单产固然难以达到去年水平,但鉴于7月因开斋节导致基数较低,未来产量或将出现跳增,供应压力或再次主导市场。

 

二、主要需求国助力,棕榈油出口见起 

 

在经历了5-6月的低迷后,马来西亚7月棕榈油出口转好,整月达到138.42万吨,较上月环比增幅为21.2%,并且好于市场的预期。不过也要看到,出口增幅较高与6月的低迷有很大关系,与去年同期相比,今年7月仍然下降了14.2%。

 

二季度南美大豆供给量巨大,削弱了全球棕榈油的需求,特别是中国因进口大量大豆,棕榈油进口则明显不足,导致国内库存处于不足30万吨的极低水平。7月份开始随着南美大豆出口量下降,我国开始补充棕榈油库存,未来8月份我国将继续补充进口棕榈油,因此马来西亚出口量或继续回升。当地船运机构ITS数据显示,8月前10日马来西亚出口棕榈油环比上月上涨17.8%,达到了过去三年同期的均值。

 

三、东南亚库存回落难以持续,未来以上升为主

 

因产量增幅放缓以及出口超预期增加,7月底马来西亚棕榈油库存不升反降,达到177.1万吨,环比微幅下降0.2%,较去年同期的225.8万吨同比降幅为21.9%。未来看,虽然出口再转好,但8-10月高产周期带来的供给压力将更大,因此马来西亚棕榈油库存仍将以上升为主,虽不会达到去年的高位,不过也难以给期价带来上涨的动力。

 

四. 国内库存处于低位,未来继续补库存  

 

我国棕榈油全部来自进口。自2014年开始国内严查进口融资,主要的进口融资商受到信用证的掣肘,使得我国棕榈油进口整体呈现下降,进口已经回归食用需求的本质。今年上半年我国棕榈油进口低迷,进口总量仅为186.6万吨,较2015年同期的247.4万吨下降24.6%,尤其是二季度我国大豆进口量创新高,严重挤压了棕榈油进口,也导致我国棕榈油库存处于近年来的最低水平。据统计,截止8月10日,我国棕榈油港口库存仅为31.3万吨,虽较前期的27万吨有所回升,但明显低于去年同期的65.35万吨,也远低于5年库存均值的76.44万吨。其中南方最大港口广州港仅8.5万吨,北方的天津港为7.3万吨。

 

因南美大豆减产且上半年透支了出口潜力,下半年难以维持高出口量,给了我国进口棕榈油的空间。7月份我国单从马来西亚进口棕榈油21.1万吨,环比增加109%,只比6月全部进口量略少一点。未来在11月美豆大量上市之前,国内进口量或都超过正常水平,我国棕榈油库存将得到明显的补充。

 

五、后市展望 

 

7月马来西亚产量增幅放缓,而以中国为代表的主要进口方需求回暖,因而库存环比略微下降。但这种库存下降在未来并不存在持续性,8-10月东南亚进入高产周期,供给的压力将再次出现,尽管未来中国继续补库存,但产量料将超过出口的增量,成为库存上升的主导因素。本次马来西亚棕榈油报告数据虽形成利多,但市场早已有预期并在盘面上有所显现,未来在产量持续增加的情况下,之前期价涨势难以持续,未来逐步回落的可能性很大,操作上要注意把握节奏。


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